Komentář k vývoji na trzích – leden 2017

Hlavní události:

• USA: Donald Trump převzal prezidentský úřad
• ECB: kvantitativní uvolňování poběží po celý rok 2017

Změny vybraných akciových indexů a komodit:

 

Komentář:

Obchodování v lednu na akciových trzích bylo relativně klidné. Většina hlavních indexů pro jednotlivé země nebo regiony si připsala slušné zisky.

Největší pozornost si u investorů získala inaugurace Donalda Trumpa prezidentem Spojených Států Amerických. Série jeho prvních výroků a rozhodnutí v prezidentském úřadě je zajímavá. Zatím sice nejde o hluboké reformy schválené senátem, lze však z prvních exekutivních příkazů usuzovat, jakým směrem se bude ubírat politika nového amerického prezidenta. Probíhající a zatím úspěšná výsledková sezóna amerických firem je tak přehlušena očekáváními a obavami spojenými s novou orientací americké politiky. Dá se totiž očekávat, že některé odvětví mohou z nové politiky hodně těžit, jiné naopak jí mohou spíše utrpět ztráty.

Evropská Centrální Banka slovy jejího guvernéra Dragiho nechá běžet program kvantitativního uvolňování (nákup aktiv ze strany ECB – pumpování dalších peněz do ekonomiky) do konce letošního roku. Nicméně to vše doplnil o konstatování, že v případě potřeby může být tento program podle potřeby rozšířen. Konkrétně zmínil politická rizika letošních voleb v Německu a ve Francii. Zatímco tedy americká ekonomika postupně zvyšuje úrokové sazby, utahuje měnovou politiku a zároveň chystá velké fiskální stimuly, Evropská Měnová Unie zatím setrvává ve stavu expanzivní měnové politiky s cílem srazit cenu peněz na minimum.

Americký dolar, akcie a politika Donalda Trumpa:

Oproti předvolebním průzkumům překvapivé vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách nečekaně odstartovalo růstovou rally na amerických akciích. Investoři totiž od Trumpa očekávají vysoké fiskální stimuly, které by mohly pomoci americké ekonomice růst ještě rychleji než dnes. Americké hospodářství se nachází ve velmi dobré kondici, když se za úřadování Baracka Obamy USA dostaly z finanční krize. Trumpovou ambicí je vrátit Spojené Státy do pozice nejsilnějšího světového hráče přesně v duchu hesla „Make America great again!“

Z prvních kroků Donalda Trumpa v úřadu lze vysledovat další směr americké politiky a její možný dopad na (americké) akcie a na americký dolar.

Donald Trump chystá obrovské výdaje do infrastruktury. Zároveň chce snížit daně pro firmy a střední třídu z 35% na 15%-20%. To by znamenalo obrovský stimul pro americkou ekonomiku, zároveň by to ale výrazně navýšilo americký veřejný dluh, protože by klesly rozpočtové příjmy a zároveň se zvýšili výdaje. Nicméně tato opatření investoři vítají a uvedená politika je dobrou zprávou pro americké akcie (zejména pro firmy v oblasti budování infrastruktury a v energetice) a pro posílení dolaru.

Na opačné misce vah však stojí možný protekcionismus. Donald Trump chce Ameriku částečně uzavřít – jak její hranice, tak její pracovní trh. To se projevilo v hrozbách americkým automobilkám. Pokud budou vyrábět vozy v Mexiku, uvalí na jejich dovoz vysoké daně. Automobilka Ford Motor v návaznosti na to upustila od plánů výstavbu nového závodu v Mexiku a namísto toho se rozhodla rozšířit současnou výrobu v Michiganu.

Uzavření hranic?

Symbolem politiky uzavření hranic je plánovaná stavba zdi na hranicích s Mexikem. Ta už vyvolala roztržku mezi USA a Mexikem. Donald Trump říká, že za zeď nakonec zaplatí Mexiko, které to však odmítá. Na to chce Trump reagovat vystoupením z NAFTA (severoamerická aliance volného obchodu) a zavedením 20% cla na mexické zboží. Taková opatření by však zřejmě znamenala oslabení amerického dolaru. Z historie s tím mají USA zkušenosti. Když za uvalily clo na dovoz japonských aut nebo na dovoz ocele, ztratil dolar 30% v prvním případě a ve druhém 10% proti hlavním světovým měnám.

Celkově tedy americké akcie těží z očekávání velkých fiskálních stimulů. Nejasné ale zůstává, do jaké míry se bude snažit Ameriku izolovat různými zdmi, cly a zákazy vstupu do USA pro lidi například z arabských zemí. To by naopak mohlo podrývat americké obchodní vztahy a působit tak tlak na oslabování dolaru i škodit konkrétním akciím (např. bank, aerolinkám, atd.).

Klikněte pro psaní komentáře

Zanechte odpověď.

>