• USA: Trumpova daňová reforma schválena
Změny vybraných akciových indexů a komodit:
Komentář:
Obchodování v posledním měsíci v roce bylo velmi poklidné. Hodnota ukazatele nervozity VIX klesla k dlouhodobým minimálním hodnotám kolem 10 bodů. Téměř všechny hlavní akciové indexy si připsaly zisky a rostla také cena komodit.
Na události chudý prosinec přinesl jen jednu důležitou událost, ta je však zejména pro americké akciové trhy zásadní. Donaldu Trumpovi se před koncem roku podařilo prosadit v Senátu a ve Sněmovně reprezentantů daňovou reformu a dočkal se tak prvního výrazného úspěchu v prezidentské funkci. Jak má v oblibě, ihned na svém Twitteru označil přijetí reformy za historickou daňovou úlevu pro Američany.
Reforma snižuje daně z příjmu právnických osob na 21 % z nynějších 35 %, jednotlivci si pak budou moci snížit daňový základ o dvojnásobek proti současnému stavu. Kritici naopak poukazují na to, že změny pomohou hlavně korporacím a bohatým. Trump nesouhlasné názory odmítá a tvrdí, že z daňových úprav budou těžit všichni, včetně střední třídy.
Příjmy státního rozpočtu z daní se v nadcházejících deseti letech kvůli daňové reformě sníží přibližně o 1,5 bilionu dolarů. Daňová reforma byla cílem republikánů již řadu let. Nové opatření by mělo vstoupit v platnost v lednu letošního roku s tím, že už v únoru by mělo mít dopad na reálnou ekonomiku. Snížení korporátních daní z 35 % na 21 % bude podle zákona trvalé, změny týkající se jednotlivců vyprší v roce 2026, pokud se nezmění legislativa.
Shrnutí vývoje na finančních trzích v roce 2017:
Světová ekonomika je v hospodářském cyklu ve fázi expanze, a tak není divu, že v roce 2017 rostly ceny téměř všech aktiv. Naopak nedařilo se málo rizikovým dluhovým instrumentům a hotovosti. Akciové trhy si připsaly velmi slušné zisky a z vyspělých trhů exceloval americký akciový trh. Po špatných letech se velmi dařilo komoditám, rostly ceny energií (ropa, uhlí, zemní plyn, elektřina), průmyslových kovů a zlata. Napříč světem rostly také ceny nemovitostí. To je pro fázi expanze typické – růst cen a mezd a optimistická očekávání ženou nahoru ceny reálných aktiv.
Podívejme se nyní na hlavní kurzotvorné hybatele na nejdůležitějších trzích v letošním roce.
V USA na začátku roku převzal prezidentský úřad Donald Trump. Začátek jeho vládnutí byl spojen s nejrůznějšími skandály a neúspěchy, ale v závěru roku se americkému prezidentovi podařilo schválit výrazné snížení daní, což hnalo ceny amerických akcií celý rok vzhůru. Po monetární expanzi čeká Američany úspora na daních a fiskální expanze. Navíc americké firmy v průběhu roku zveřejňovaly velmi dobré výsledky hospodaření. Úspěch amerických akcií v minulém roce je však zároveň jejich slabinou pro rok letošní, protože jejich ocenění již počítá se všemi pozitivními vlivy a bude těžké hledat další pozitivní prorůstové faktory.
Na začátku minulého roku se evropským akciím věštil zřejmě kvůli politice levných peněz lepší rok, než jaká byla nakonec skutečnost, ale i tak si evropské akcie připsaly slušné zisky. Investorům se nejspíš ulevilo po výsledcích voleb v Holandsku, Francii a Německu, z druhé strany vrásky přidělává složitý brexit a nejednotnost EU jako celku, navíc podpořená i různými snahami o osamostatnění, jmenujme např. Katalánsko.
V Japonsku ve volbách suverénně zvítězil premiér Abe, což znamená zelenou pokračování jeho reforem a politice levných peněz.
Zemím BRIC se dařilo rozdílně, velmi rostly akcie na brazilském a indickém trhu, které ale spíše doháněly ztráty z předchozích let vyvolané korupčními skandály. Čína sice zaznamenala růst, ale ceny čínských akcií jsou stále hluboko pod vrcholem z léta 2015. A nakonec Rusko si stále neúspěšně (v dolarovém vyjádření) líže rány z krize způsobené sankcemi a relativně nízkými cenami ropy, na jejíž těžbě je Rusko stále silně závislé.
Na začátku letošního roku začnou všichni analytici šermovat předpověďmi pro rok 2018 – které ceny aktiv porostou více a které méně. Inteligentnímu investorovi lze jen doporučit, ať se i nadále drží strategie, má silně diverzifikované portfolio a nenechá se zlákat do zázračně výnosných, a přitom bezpečných investic. Žijeme ve světě rizik a jediný způsob, jak se jim (alespoň částečně) můžeme bránit, je rozkládat náš majetek do různých druhů aktiv a příliš často tuto strukturu neměnit.